Integrare riassunti generati da intelligenza artificiale direttamente nel motore di ricerca, Google ha indebolito uno dei pilastri del suo modello economico: la pubblicità. Un "Modalità IA" che ha contribuito a far scendere il titolo Alphabet fino al 13% in Borsa, giovedì 29 ottobre, dopo la pubblicazione di risultati finanziari giudicati insufficienti dagli investitori.
Un modello economico minacciato
Mercoledì 28 ottobre 2026, durante la presentazione dei risultati trimestrali, Alphabet, la casa madre di Google, ha suscitato l'inquietudine degli investitori. Il giorno successivo, l'azione ha perso fino al 13%, causando una diminuzione di quasi 500 miliardi di dollari della capitalizzazione di mercato. Si tratta della più grande perdita che il gigante abbia mai conosciuto in un solo giorno.
Tra le cause, il rallentamento della crescita dei ricavi della ricerca nell'era dell'IA generativa. Con la sua Modalità IA, Google propone ora un'esperienza di ricerca in cui l'IA scrive direttamente la risposta. L'utente può così ottenere una risposta senza necessariamente consultare i siti proposti, né cliccare sui link sponsorizzati.
"La forte crescita delle richieste della Modalità IA ha avuto un impatto, a causa della monetizzazione più debole che abbiamo osservato", ha dichiarato Philipp Schindler, il direttore commerciale di Google.
È proprio su queste interazioni che si basa una parte essenziale dei ricavi del gruppo. Fornendo direttamente l'informazione cercata, Google riduce le occasioni di esposizione e di clic per gli inserzionisti. L'azienda vede così la sua stessa innovazione competere con la sua attività storica.
Una fonte di profitti difficile da sostituire
La posta in gioco è considerevole. Nel 2024, la pubblicità ha fruttato a Google 264,6 miliardi di dollari, ovvero circa il 76% del fatturato totale di Alphabet, che allora raggiungeva i 350 miliardi di dollari. La ricerca costituisce il principale motore di questa attività, con 198,1 miliardi di dollari di ricavi nell'anno.
Questo modello si basa su un principio semplice, che consiste nell'attirare gli utenti, rispondere alle loro richieste e presentare loro annunci commerciali pertinenti. Le risposte generate dall'IA modificano questa logica, riducendo potenzialmente il numero di clic verso i contenuti esterni. Questo nuovo modello solleva anche una questione di monetizzazione. Come mantenere lo stesso livello di ricavi pubblicitari quando l'esperienza di ricerca diventa più conversazionale e meno dipendente dai link?
Niente dimostra ancora che queste risposte comporteranno una diminuzione duratura dei ricavi di Google. Ma gli investitori anticipano già le difficoltà di una transizione che potrebbe influenzare la sua attività più redditizia.
Investimenti nell'IA
In parallelo, Alphabet continua i suoi massicci investimenti nell'IA. Secondo l'azienda, le sue spese di investimento sono aumentate, passando da 44,9 miliardi di dollari nel secondo trimestre a 51,4 miliardi di dollari nel terzo trimestre 2026, confermando l'aumento continuo degli investimenti principalmente dedicati all'IA. Infrastrutture informatiche, centri di dati, processori e sviluppo di modelli richiedono spese considerevoli.
Il gruppo deve investire sufficientemente per rimanere competitivo rispetto agli altri attori dell'IA, evitando che queste spese non pesino duramente sui risultati. Le preoccupazioni riguardo al consumo di liquidità e all'aumento degli investimenti hanno così rafforzato la reazione negativa dei mercati. Al contrario, Google Cloud mostra una dinamica particolarmente positiva, con un aumento del 103% su un anno, illustrando il potenziale di crescita delle attività legate all'IA.
Google deve quindi trasformare il suo motore di ricerca senza destabilizzare la principale fonte di finanziamento del suo sviluppo. Volendo anticipare la rivoluzione dell'IA, il gruppo rischia di sconvolgere le fondamenta del suo stesso successo.