Il mega-bottone IPO di SpaceX, società di Elon Musk nel campo della tecnologia spaziale, entra in una fase decisiva. Gli investitori tedeschi potranno effettuare la loro parte direttamente tramite banche e broker come Commerzbank, ING, Trade Republic o Degiro. Tuttavia, considerando una valutazione di mercato che arriva a 94 volte il fatturato annuale e un'attuale condizione di perdita, c'è chi dubita se siano giustificati investimenti di questo tipo.

Uno IPO con caratteristiche uniche

Il 12 giugno 2026, SpaceX compirà il grande salto verso la quotazione in borsa a Nasdaq. A un prezzo iniziale di 135 dollari per azione e una capitalizzazione stimata intorno ai 1,75 trilioni di dollari, l’evento diventerà il più grande IPO nella storia del mercato finanziario. Non solo gli investitori statunitensi, ma anche quelli tedeschi dovranno decidere come partecipare a questa evoluzione.

Con il passare dell’anno, il Börsenprospekt di SpaceX indica chiaramente intenzioni di colpire obiettivi ambiziosi, incluso l'installazione di un milione di abitanti su Marte entro il 2050. La capitalizzazione elevata di SpaceX non rappresenta solamente il grande potenziale, ma anche un rischio da valutare attentamente.

Una valutazione che supera l’aspettativa?

Con una quotazione inziale di 135 dollari per azione, l’azienda ha una valutazione di 94 volte il fatturato. Cioè, in termini di economie moderne, è un rapporto straordinariamente elevato per un'azienda che ha registrato perdite significative.

Dal momento che le perdite si mantengono alte, il rendiconto finanziario del 2025 mostra che l’azienda guadagnò 18,7 miliardi di dollari, ma perse 4,9 miliardi nel conto economico. Negli ultimi trimestri, le perdite sono state intorno a 4,3 miliardi di dollari per un fatturato di 4,7 miliardi.

Le proiezioni delle banche d'investimento indicano che le perdite potrebbero persistere fino al 2029, quindi nonostante l’aspettativa, i dati finanziari non mostrano una solida base per una decisione di investimento.

Ventaglio di opinioni

Di fronte a questa valutazione alta, il mercato si divide. Alcune analisi, come quelle dell'analista finanziario Cathie Wood, suggeriscono che potrebbe essere un buon investimento a distanza di anni. Il suo target è una valutazione di 2,5 trilioni di dollari entro il 2030.

Dall’altro lato, l'analisi di Morningstar stima che il prezzo equo dell'azione debba essere intorno alla metà del prezzo iniziale. Questo significa che potrebbe emergere una situazione in cui il prezzo iniziale è sovrastimato.

Un aspetto interessante riguarda il ruolo degli acquirenti del mercato. Per Musk, gli investitori privati rappresentano un elemento chiave. Con il loro sostegno, SpaceX conta di mantenere una base di sostenitori forte e dedicata.

Aspetti da considerare

Ipotizzando l'ingresso di un nuovo investitore privato, l'IPO di SpaceX prevede una distribuzione riservata a una percentuale considerevole di azioni per i minori acquirenti.
Tuttavia, con un alto numero di interessati, è probabile che gli acquirenti possano ricevere solo una parte proporzionale delle azioni richieste.
La distribuzione delle azioni dipenderà anche dall’assegnazione effettuata dal broker, che può limitare la quantità totale ricevuta.
Gli investitori dovranno considerare anche il rischio di non ottenere alcuna unità, soprattutto in contesti di forte sotto-offerta.

La struttura del prezzo

Il prezzo di 135 dollari per azione richiama una valutazione non convenzionale. Si parla infatti di una valutazione di mercato di 1,75 trilioni di dollari, che rappresenta quasi 10 milioni di volte il fatturato annuale, rispetto al fatturato reale di SpaceX, che è di 18,7 miliardi di dollari.

Il piano di crescita e i progetti futuri

Grazie soprattutto al Starlink, che rende profitto, SpaceX si muove in diverse direzioni. Questo modello è stato unico nel settore, generando nel 2025 circa 11,3 miliardi di dollari di fatturato, con un tasso di crescita del 50 per cento rispetto al 2024.

I progetti su Falcon e Dragon non generano profitto e sono costosi, considerando l'investimento nel programma Starship. Tuttavia, Musk si è concentrato sul potenziale del settore delle intelligenze artificiali, con circa il 60 per cento delle nuove iniziative dirette a questa area.

Kritik e governance

Sulla governance si è levata una critica. La fusione con Twitter, ad esempio, ha sollevato interrogativi, con la possibilità di conflitti d'interesse data la posizione di Musk.

Nonostante un IPO pianificato per il mercato mondiale, Musk conserva il controllo su circa il 85 per cento dei diritti di voto, e sarà CEO, CTO, e presidente del consiglio. Gli azionisti avranno pochi poteri decisionali, e questa struttura non sembra promettere trasparenza totale.

La prospettiva per gli ETF e Fonds

Chiunque investa passivamente attraverso fund tracker, ETF, o Nasdaq 100 potrebbe acquistare azioni SpaceX per via della sua inclusion nel Nasdaq-100. La sua quotazione anticipata consentirà ad alcuni fondi di acquistare azioni SpaceX subito dopo l’IPO.

Questo meccanismo significa che gli investitori passivi saranno automaticamente esposti all’IPO a partire da luglio, indipendentemente dal loro livello di consapevolezza dell’azienda.

Riflessione conclusiva

Quindi, per gli investitori tedeschi, l’IPO di SpaceX rappresenta un’opportunità unica, piena di potenziale, ma anche di rischi significativi. Con una quotazione massiccia, Musk sembra anticipare la creazione di un movimento di sostenitori e acquirenti che credono nella sua visione. Tuttavia, per gli investitori razionali, il prezzo di 135 dollari richiede valutazioni accurate.

Il settore spaziale sta entrando in nuove fasi, e la decisione di finanziarlo attraverso un IPO così massiccio è una scelta straordinaria. Per il momento, i dati finanziari non sembrano supportare completamente una visione ottimista, ma in borsa spesso le aspettative contano più dei numeri. Il futuro di SpaceX, e quindi della sua borsa, dipenderà da come i mercati accoglieranno questa visione ambiziosa.